千亿放松管制风险资本股权投资必须要入场

　　北京报道本报记者杨崇郑力鹏

　　近日，“中国经营报”记者了解到，银中国保监会发布“关于保险公司优化资产配置，股票相关监管事宜”（以下简称“通知”）。

　　“通知”称，保险公司的权益类资产投资的差异化监管的实施，即不再统一规定预定保险公司的平衡，在权益类资产投资占上季度末总资产的30％上限。但根据保险公司的偿付能力充足率，资产负债管理和风险状况等指标，八档清晰的监管权益类资产比例，其中最低的不超过上季度末总资产的10％，达该季度总资产的45％结束。

　　银中国保险监督管理委员会表示，“通知”下发后，空间保险公司的独立运作将能增加配置权益类资产的增长弹性和灵活性。

　　不过，业内人士预计，在保险公司的短期利益，没有出现在资产配置显著波动。

　　33家保险公司可以提供一个上限至45％

　　银保监会数据显示，截至2020年第一季度末，保险公司权益类资产总额为4.380000亿元，占保险资金22的平衡。57％。其中，长期股权投资1.950000亿元，占10。05％； 股票1.540000亿元，占7。95％； 股票和混合型基金0.540000亿元，占2.76％。不难看出，目前仍有使用原来的30％的监管上限的平衡权益类资产之间的一些空间。

　　方正证券研报称，权益类资产的这种放松管制适当的比例，股市即将带来的增量资金的长期投资性房地产。

　　它说，2010年，2014年以后，2015年的边际放松调节的比例，不考虑被动加仑（即把股票调整位置的变化），全行业股票基金投资占比分别提升+ 0.5个百分点，0.9％，4％，保险公司重仓持股增加了23％，与去年半，9％，20％相比，。截至4月2019年，全行业保险资金总额为19.70000亿元，本轮自由化，假设保险公司主动加仓0后。5分 - 4点，将带来近10十亿到700十亿元左右的增量资金对股市。

　　据天风证券的研究报告统计，如果只考虑保险公司偿付能力的组合168充足率，按照“通知”要求，股票资产配置起来的比例向公司的45％的上限有33，向上至40％，该公司有八个，公司26的高达35％，为公司36的30％，上限降低到公司45，减少到公司18的20％的25％，降低到10 ％该公司有两个。

　　有限的短期影响

　　Wind数据显示，截至2020年第一季度末，保险机构重仓流通股，包括中国人寿，平安银行，金地集团，南玻A，华夏银行，金风科技，海南航空和科技，金融街，北京文化，欧亚集团，大多是小股票的价格波动，分红多的银行和地产股。

　　所以，随着政策的变化一起，这将对险企股票配置影响不大？

　　方正证券认为，按照过去的时间点的变化，保险事务所出具的政策是沉重的流通股，保险公司一般会颁布的六个月政策，每年大约要进行适当的修改打开或减仓。

　　中金公司研究报告称，这条新规的目标有一定的乐观情绪给市场，多数保险公司的股票分配有限的实际影响，但不等同于保险资金开放股市。它认为，新规调整公司的资本充足率放松管制，资本充足率，为企业加强监管，做好有序发展保险业。

　　另外，从上市公司的数据，截至2019年底，中国平安，中国人寿，中国太保，新的中国人寿，中国人寿的权益类资产（包括长期股权投资）占的比例投资资产为22.7％23.2％，15.7％19.2％，23.8％。

　　华金证券认为，上市保险公司愿意承担增加资产配置的兴趣主动性不强，同时提高了权益类资产的配置将导致偿付能力充足率下降在两阶段的制约，预计影响有限。

　　风险投资，金融投资业，以限制或释放

　　除了保险公司的权益类资产投资盲目投资的差异化监管的实施，投资冲动发生了过度投资，标牌和其他经常不理智的行为，根据现有指标所带来的过去，“通知”进一步完善集中监管指标的程度。

　　“通知”的规定，保险公司投资公司股单一市场的股份总数，不得超过该上市公司总股本的10％，进一步分散投资风险的类别和品种。

　　对于除保险公司的集中度更高，“通知”建立一个更加灵活的过渡性安排，这是不相关的新的投资，但并不需要出售。

　　太平洋证券分析师刘涛认为，这一规定大大限制了“野蛮人”的操作，但在一定程度上削弱发现创投业协同的功能和价值。

　　然而，7月15日，国务院常务会议明确提出，取消保险资金开展区域性股权市场股份转让的股权投资行业的金融限制，试点风险投资和股权投资。

　　基于（保监发[2010]号“保险资金管理暂行办法的股权投资”。79），目前保险资金直接投资股权投资行业仅限于保险公司，财务公司和非保险业务相关的养老，医疗，汽车服务，能源企业，相关的现代农业企业的保险企业和资源，新的股权的商贸流通企业。

　　事实上，在2018年10月，中国保险监督管理委员会发布的“股权管理办法保险资金投资（征求意见稿）”征求公众意见银，修订调整的主要内容是取消了保险资金进从全行业股权投资的限制，由“负面清单+正面引导”机制，加强保险资金服务实体经济的能力。

　　2019年2月，银中国保监会“关于进一步加强有关工作的民营企业的金融服务，”还指出，加快研究取消保险资金开展金融业，以限制股权投资的范围，规范的战略实施股权投资。

　　业内人士预计，“保险资金投资股权管理办法”即将出台。

　　 对于取消保险资金进行股权投资行业的金融限制的积极影响，中国保险资产管理协会常务副会长兼秘书长最近宣布Caode云写道，主要包括四个方面：一是有助于资产的成就，负债均衡发展； 二是要加强跨期保险基金抵御风险； 三是丰富和拓展的保险资金格式的投资； 四是全面完整的服务实体经济。